近期，美元指數(shù)大跌，人民幣對美元匯率在在岸和離岸市場均迎來大漲。3月11日，在岸人民幣對美元匯率接連升穿7.25、7.24、7.23關(guān)口，收盤報7.2306，較上一交易日上漲343點。3月12日，在岸人民幣對美元夜盤收報7.2275，較上一交易日夜盤收漲320個基點。
更多反映國際投資者預(yù)期的離岸人民幣對美元匯率盤中接連升破7.26、7.25、7.24、7.23關(guān)口，日內(nèi)大漲逾350點。截至3月11日21時40分，離岸人民幣對美元匯率報7.23。3月12日，離岸人民幣兌美元漲逾100個基點，至7.2156。
過去7個交易日，美元指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)下跌，多個重要關(guān)口被擊穿，非美貨幣普遍升值，人民幣同樣“水漲船高”。與此同時，近期中國資產(chǎn)重估預(yù)期火熱，疊加近期政府對于提振經(jīng)濟的多項利好及對匯率的再次強調(diào)，亦給匯市注入“強心劑”。
美元指數(shù)走弱推動人民幣走強
近期，人民幣對美元匯率整體處于震蕩回升態(tài)勢，與此同時，歐元、英鎊、瑞士法郎、日元等非美貨幣也震蕩走高。
美元指數(shù)下跌是近期人民幣等非美貨幣反彈的主要原因。自3月3日起，美元指數(shù)出現(xiàn)快速下跌，連續(xù)擊穿107點、106點、105點、104點等重要關(guān)口的支撐，連續(xù)下跌7個交易日，其間幾乎沒有任何“抵抗”，目前在103點附近徘徊。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，包括3月11日在內(nèi)，近幾個交易日人民幣對美元匯率波動上行，主要是在美元指數(shù)大幅下跌的影響下，近期非美貨幣普遍升值，人民幣也隨之走高。不過，相比近期美元指數(shù)的大幅下行，人民幣升值幅度比較有限，背后的主要原因在于人民幣中間價變化不大。這一方面有助于控制人民幣對美元匯價波幅，穩(wěn)定市場預(yù)期，同時也能適度釋放貶值壓力，增強后期人民幣韌性。
德意志銀行分析師喬治·薩拉維洛斯在近期公布的報告中表示，全球經(jīng)濟面臨的不確定性加劇，但美元卻持續(xù)走弱，主要原因或在于美國財政立場以及美國經(jīng)常賬戶赤字持續(xù)擴大等因素推動美元與風(fēng)險資產(chǎn)的相關(guān)性下降，投資者正重新評估美元前景，美元的避險屬性正被削弱。
浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超判斷，短期內(nèi)，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)或?qū)⒆呷?，從而造成美元下行，預(yù)計3月人民幣對美元匯率壓力將階段性緩解。
3月10日，華爾街股市暴跌，科技股拋售加劇。當天，標準普爾500指數(shù)下跌2.7%，該指數(shù)上周下跌3.1%，為六個月來最差單周表現(xiàn)。以科技股為主的納斯達克綜合指數(shù)下跌4%，創(chuàng)兩年半以來最大單日跌幅。道瓊斯指數(shù)下跌近900點。美國《華爾街日報》指出，全球經(jīng)濟學(xué)家對美國經(jīng)濟越來越持悲觀態(tài)度。
王青認為，總體上看，無論是在升值還是在貶值過程中，當前匯市存在人民幣匯率波動幅度顯著低于美元波動幅度的一般模式，這會帶動CFETS等三大一籃子人民幣匯率指數(shù)保持在穩(wěn)中偏強狀態(tài)，進而體現(xiàn)監(jiān)管層“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”的控制目標。
今年人民幣匯率仍相對堅挺
今年以來，美元兌人民幣已經(jīng)出現(xiàn)明顯下跌，其中美元兌人民幣在岸價下跌0.91%，離岸價下跌1.41%。
王青表示，今年人民幣匯率走勢呈現(xiàn)“先抑后揚”的局面。今年以來，人民幣匯率波動幅度加大，尤其離岸人民幣一度快速貶值，曾逼近7.37。因此，中國人民銀行和國家外匯管理局多次強調(diào)穩(wěn)定人民幣匯率，并以發(fā)行離岸央票、離岸國債，上調(diào)宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)等舉措，遏制離岸人民幣貶值勢頭，防范短期內(nèi)人民幣貶值預(yù)期過度聚集。
不過，王青表示，這并不意味著人民幣對美元匯率要保持基本不變，或固守某個具體價位，而是指CFETS等三大一籃子人民幣匯率指數(shù)保持基本穩(wěn)定，并與經(jīng)濟基本面變化相適應(yīng)。年內(nèi)來看，著眼于有效應(yīng)對外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化，人民幣匯率彈性趨于加大，貶值容忍度也會有所提高，但會持續(xù)在合理均衡水平附近雙向波動。今年，宏觀政策穩(wěn)增長力度進一步加大，GDP增速將繼續(xù)保持在中高速水平，也將顯著增強人民幣匯率的韌性。此外，今年全國兩會上，政府工作報告重申“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。
中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆認為，2025年，中美利差和風(fēng)險偏好將成為人民幣匯率走勢的決定性因素。從短期來看，中國資產(chǎn)重估前景使人民幣情緒面回暖，疊加央行管理，人民幣貶值壓力邊際減弱?！安贿^也要認識到人民幣匯率面臨的弱現(xiàn)實，中美利差仍深度倒掛，出口企業(yè)結(jié)匯意愿仍然偏低。綜合來看，人民幣均衡匯率或保持在7.30附近，并大概率在7.20~7.35之間震蕩?！?/span>
中國銀行研究院研究員范若瀅認為，隨著中國穩(wěn)增長政策持續(xù)加力見效，中國經(jīng)濟基本面持續(xù)企穩(wěn)回升，加之相關(guān)部門釋放明確的穩(wěn)匯率信號，未來外匯市場預(yù)期將繼續(xù)走強，繼續(xù)為人民幣匯率提供較強的基本面支撐。
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